Bond spread trading strategies

Bond Spreads Os mercados globais estão cada vez mais interligados. Muitas vezes, verificamos que os preços das commodities e dos futuros impactam os movimentos das moedas e vice-versa. O mesmo pode ser visto na relação entre moedas e spreads de títulos (a diferença entre as taxas de juros dos países) o preço das moedas pode afetar as decisões de política monetária dos bancos centrais do mundo, mas as decisões de política monetária e as taxas de juros também podem afetar o preço Ação de moedas. Por exemplo, uma moeda mais forte ajuda a manter a inflação, enquanto uma moeda mais fraca alimentará a inflação. Os bancos centrais aproveitam esta relação como um meio indireto para gerenciar eficazmente as políticas monetárias dos respectivos países. 13Por entender e observar essas relações e seus padrões, os investidores têm uma janela no mercado de câmbio e, portanto, um meio para prever e capitalizar os movimentos das moedas. O que os interesses têm que fazer com as moedas Podemos observar o histórico para ver um exemplo de como as taxas de juros desempenham um papel nas moedas. Após o estourar da bolha tecnológica em 2000, os comerciantes tornaram-se avessos ao risco e passaram de buscar o maior retorno possível para focar a preservação do capital. Mas, uma vez que os EUA estavam oferecendo taxas de juros abaixo de 2 (e estes foram direcionados ainda mais baixos), muitos fundos de hedge e investidores com acesso aos mercados internacionais foram para o exterior em busca de maiores retornos. Austrália, que teve aproximadamente o mesmo fator de risco que os EUA ofereceram taxas de juros superiores a 5. Como tal, atraiu grandes fluxos de dinheiro de investimento para o país e, por sua vez, ativos denominados no dólar australiano. 13 Grandes diferenças nas taxas de juros entre países permitem que os comerciantes usem o carry trade. Uma estratégia de arbitragem de taxa de juros que aproveita os diferenciais das taxas de juros entre duas grandes economias, ao mesmo tempo em que se pretende beneficiar da direção geral ou tendência de um par de moedas. Esta estratégia envolve a compra de uma moeda que está pagando uma alta taxa de juros e financiá-la com outra que está pagando uma baixa taxa de juros. A popularidade do carry trade é uma das principais razões para a força observada em pares, como o dólar australiano e o iene japonês (AUDJPY), o dólar australiano e o dólar americano (AUDUSD) e o dólar da Nova Zelândia e os EUA Dólar (NZDUSD). (Para obter informações adicionais, consulte Procuração de candidatos comerciais). No entanto, muitas vezes é difícil e caro para os investidores individuais enviarem dinheiro de um lado para o outro entre contas bancárias em todo o mundo. O comércio de varejo relativamente alto nas taxas de câmbio pode compensar qualquer potencial que eles estão procurando. Por outro lado, grandes instituições, como bancos de investimento, hedge funds, investidores institucionais e grandes consultores de negociação de commodities (CTAs) geralmente têm a escala para gerar spreads mais baixos. Como resultado, eles deslocam dinheiro para frente e para trás em busca dos maiores rendimentos com o menor risco soberano (ou risco de inadimplência). Quando se trata da linha de fundo, as taxas de câmbio se movem com base nas mudanças nos fluxos de dinheiro. O Insight for Investors Os investidores de varejo podem aproveitar essas mudanças nos fluxos, monitorando os spreads de rendimento e as expectativas de mudanças nas taxas de juros que podem ser incorporadas nos spreads de rendimento. O quadro a seguir é apenas um exemplo da forte relação entre os diferenciais das taxas de juros e o preço de uma moeda. Observe como os blips nos gráficos são aproximadamente imagens espelhadas. O gráfico mostra-nos que o spread de cinco anos entre o AUD eo USD (representado pela linha azul) estava em declínio entre 1989 e 1998. Ao mesmo tempo, isso coincidiu com uma ampla venda do dólar australiano contra o dólar Dólar americano. Quando o spread de produção começou a aumentar novamente no verão de 2000, o AUDUSD seguiu o exemplo com um aumento semelhante alguns meses depois. O spread de 2,5 do AUD em relação ao USD nos próximos três anos equivaleu a um aumento de 37 no AUDUSD. Os comerciantes que conseguiram entrar neste comércio não só apreciaram a considerável valorização do capital. Mas também obteve o diferencial de taxa de juros anualizado. Esta conexão entre os diferenciais das taxas de juros e as taxas de câmbio não é exclusiva do AUDUSD, o mesmo tipo de padrão pode ser visto em várias moedas, como o USDCAD, o NZDUSD e o GBPUSD. O próximo exemplo analisa o diferencial de taxa de juros dos títulos de cinco anos da Nova Zelândia e dos EUA frente ao NZDUSD. O gráfico fornece um exemplo ainda melhor de spreads de títulos como um indicador líder. A taxa de juros se espalhou na primavera de 1999, enquanto o NZDUSD não desceu até mais de um ano depois. Do mesmo jeito, o spread de produtividade começou a subir constantemente em 2000, mas o NZDUSD só começou a subir no início do outono de 2001. A história mostra que o movimento na diferença de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA é eventualmente refletido pela moeda par. Se o diferencial de taxa de juros entre a Nova Zelândia e os EUA continuasse a cair, então se poderia esperar que o NZDUSD atingisse seu topo também. Outros Fatores de Avaliação Os spreads de ambos os rendimentos das obrigações de cinco e 10 anos podem ser usados ​​para prever os movimentos da moeda. A regra de ouro é que, quando o spread de rendimento se alarga em favor de uma determinada moeda, essa moeda tenderá a se apreciar em relação a outras moedas. Mas, mesmo que os movimentos cambiais sejam impactados pelas mudanças reais na taxa de juros, eles também são afetados pela mudança na avaliação econômica ou nos planos de um banco central para aumentar ou diminuir as taxas de juros. O gráfico abaixo demonstra esse ponto. De acordo com a Figura 3, as mudanças na avaliação econômica do Federal Reserve tendem a levar a movimentos bruscos no dólar americano. Em 1998, quando o Fed passou de uma perspectiva de aperto econômico (ou seja, o Fed pretendia elevar as taxas) para uma perspectiva neutra, o dólar caiu mesmo antes de o Fed mudar de taxa (observe que, em 5 de julho de 1998, a linha azul despenca Antes do vermelho). Um movimento semelhante do dólar foi visto quando o Fed passou de um viés neutro para um viés de aperto no final de 1999 e novamente quando se mudou para uma política monetária mais fácil em 2001. Na verdade, uma vez que o Fed começou a considerar afrouxar a política monetária e baixar as taxas , O dólar reagiu com uma forte venda. Quando usar taxas de juros para prever as moedas não funcionará. Apesar dos vários cenários em que essa estratégia de previsão de movimentos de moeda tende a funcionar, certamente não é o Santo Graal para ganhar dinheiro nos mercados de moeda. Há uma série de outros cenários e erros que os comerciantes podem fazer para que essa estratégia possa falhar. Os dois mais comuns são a impaciência e alavancagem excessiva. Conforme indicado nos exemplos acima, esses relacionamentos promovem uma estratégia de longo prazo. O fundo das moedas pode não ocorrer até um ano depois que os diferenciais das taxas de juros podem ter atingido o fundo. Se um comerciante não pode comprometer-se com um horizonte temporal de um mínimo de seis a 12 meses, o sucesso desta estratégia pode diminuir significativamente. Os comerciantes que utilizam alavancagem demais também podem ser inadequados para a amplitude desta estratégia. Como os diferenciais das taxas de juros tendem a ser bastante pequenos, os comerciantes tendem a querer aumentar a alavancagem para aumentar o retorno da taxa de juros. Por exemplo, se um comerciante usa 10 vezes a alavancagem em um diferencial de rendimento de 2, ele efetivamente transformaria uma taxa anual de 2 em 20 e o efeito aumentaria com alavancagem adicional. No entanto, a alavancagem excessiva pode chutar prematuramente um investidor de um comércio de longo prazo porque ele ou ela não será capaz de suportar as flutuações de curto prazo no mercado. Embora possa haver riscos para a utilização de spreads de títulos para prever movimentos de moeda, a diversificação adequada e uma atenção especial ao ambiente de risco melhorarão os retornos. Esta estratégia tem funcionado por muitos anos e ainda pode funcionar, mas determinar quais moedas são os altos rendimentos emergentes versus quais moedas são os baixos rendimentos emergentes podem mudar com o tempo. Estratégias Como você faz bonecos para seus objetivos de investimento Estratégias para o intervalo de investimento de títulos De uma abordagem de compra e retenção para negócios táticos complexos envolvendo pontos de vista sobre inflação e taxas de juros. Como com qualquer tipo de investimento, a estratégia certa para você dependerá de seus objetivos, seu prazo e seu apetite por riscos. As obrigações podem ajudá-lo a atender a uma variedade de objetivos financeiros, tais como: preservar o principal, ganhar renda, gerenciar passivos tributários, equilibrar os riscos de investimentos em ações e aumentar seus ativos. Como a maioria dos títulos tem uma data de maturidade específica, eles podem ser uma boa maneira de se certificar de que o dinheiro estará lá em uma data futura quando você precisar. Esta seção pode ajudá-lo: Decida como os títulos podem funcionar melhor para você Compreenda onde os títulos se encaixam na sua alocação de ativos Saiba como diferentes tipos de títulos ajudam você a alcançar diferentes objetivos Pense em estratégias de negociação sofisticadas com base em pontos de vista e sinais do mercado. Discerna a diferença entre os títulos E fundos de títulos. Seus objetivos mudarão ao longo do tempo, assim como as condições econômicas que afetam o mercado de títulos. À medida que você avalia regularmente seus investimentos, volte aqui frequentemente por informações que podem ajudá-lo a ver se a sua estratégia de investimento de títulos ainda está no alvo para atingir seus objetivos financeiros. Cópia 2005-2017 A Securities Industry and Financial Markets Association